人民币贬值面面观

最近美元兑人民币都到6.41了,觉得人民币实在跌得太快,所以作为一个还喜欢读经济新闻的人,我也去关心一下这个事情。

今天在网上看到去年一篇旧闻,讲到了人民币贬值升值是有周期的,现在看来确实如此,人民币兑美元最近已经到2011年的水平了,6.41。
[http://finance.qq.com/original/caijingguancha/f1070.html]

预测贴

这个帖子在7月24日预测了2015年8月10日发生的贬值
[http://www.wenxuecity.com/news/2015/07/26/4441031.html]
7月24日,媒体公开报道了一个文件:国务院办公厅印发的《关于促进进出口稳定增长的若干意见》,一共有七条内容,其中第二条内容分明在暗示:人民币汇率将有小幅贬值。发文详见如下:[http://www.gov.cn/zhengce/content/2015-07/24/content_10031.htm]

第二条内容全文如下:

保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。完善人民币汇率市场化形成机制,扩大人民币汇率双向浮动区间。进一步提高跨境贸易人民币结算的便利化水平,扩大结算规模。研究推出更多避险产品,帮助企业规避汇率风险,减少汇兑损失。

这段话里最重要的是“扩大人民币汇率双向浮动区间”。这是什么意思?简单说来,中国对汇率的管理是这样的:在银行间即期汇率市场上,官方每天给出人民币对美元等的中间价,然后允许市场围绕这个中间价波动。最初的波动幅度是上下各0.3%,后来逐步增加到上下各2%。文件里这句话的意思是,今年年内也许会将波动幅度增加到上下各3%。

事情的经过

貌似这次贬值是中国银行自行发起的:中国人民银行8月11日宣布改变人民币对美元汇率中间价报价而引发人民币出现接近2%的一次性贬值(source:[http://www.voachinese.com/content/voa-news-dc-expert-on-rmb-20150812/2914885.html])
请小心服用以下内容,这是VOA采访的专家的回答,并没有经过其他人验证:
问:中国人民银行说,此举是为了完善人民币对美元汇率中间价报价。你认为他们这样做的动机是什么?希望通过此举达到什么目的?

答:你无法在一个多星期的时间里“完善”汇率,所以这部分的说法毫无意义。人民银行希望看到人民币既有上行压力也有下行压力,否则会出现汇率偏差,国际货币基金组织也有另外的一个理由,说人民币没有做好成为储备货币的准备。
问:你认为让人民币贬值的举动与中国最近疲软的出口数据以及经济下滑没有任何关系?
答:这只是2%的贬值。如果它是对出口或是经济增长整体疲软感到担心的迹象的话,那么这表明他们对这些事情并不是太担心。
问:如果此举与中国的出口下滑以及经济放缓没有关系的话,为什么中国当局现在采取这样一个举动?与美联储可能加息有关吗?
答:中国很可能认为美联储会在9月加息,从而加大人民币贬值的压力。在这种情况下,现在让它贬一点值意味着中国稍后不会在压力之下还让它贬值,或是承担失去信誉的风险。
问:这次贬值对中国经济会有什么影响?
答:几乎没有什么影响。出口对于中国的增长来说没有那么重要,而且2%的贬值对于出口影响不大。中国经济必须看到强有力的基于市场的改革,否则它会继续逐步减弱。
问:此举是否会引发亚洲地区新一轮的货币竞相贬值?
答:中国方面可以说,该地区的其他国家已经在竞相让自己的货币贬值。韩元过去一年对人民币贬值的幅度超过了10%,日元对人民币贬值接近20%。如果出现更多的贬值,那不是中国的错。

对经济的影响

围绕着股市、楼市的利益群体,以及大国企,都不希望人民币贬值。愿意看到贬值的,是制造业,特别是市场在外的中小企业。

人民币的坚挺,让中国制造业在最近几年竞争力下降,日子越来越难过。房地产好的时候,国家可以不太在乎出口;但房地产不行了,家里缺了顶梁柱。启动股市又遭遇挫折,所以最近领导人又在强调“实体经济”。而上面这个文件,其实就有呼应支持实体经济的意思。

但毕竟中国还有求于人,人民币较大幅度贬值是不可能的,对自己也不好。但增加波动幅度,以市场化的名义,让人民币对美元贬值一两个百分点,显然是可能的,也是非常有必要的。

而且我认为,当人民币纳入SDR这件事尘埃落定之后,无论成功与否(不成功,就要再等5年),2016年人民币都需要对美元贬值5%到10%。否则,实体经济过不了这个坎儿。想想看,日元和欧元最近一年多,对人民币贬值了多少吧!他们正在偷走我们的活力和机会!

人民币适度贬值,对中国整体而言是好事,对于搞实业走正道的人,也是好事。当然,对于“玩资产泡沫”的人来说,这不是好消息。

人民币汇率进入贬值周期,将促使大量对赌人民币升值的国际资本在短期内流出中国,进一步加剧国际资本流出,形成恶性循环。这会造成国内局部流动性不足并推升市场利率,最终导致房价、地价、收藏品等资产价格下跌,引发银行等金融系统的债务安全性。

  • 股市下跌
  • 房价下跌
  • 有外汇贷款的企业负担加重
  • 出口型企业收入增多

    对股市的影响

    (img)
    当美元趋势性升值的时候,A股倾向于下跌,而美元呈贬值态势时,A股将会上涨。最近美元升得厉害,而A股直接从4000点跌到了3000点以下。

    对房价的影响

    过去10多年房价持续上涨,使得拥有房产或土地的企业及个人的财富迅速增长,大量资本向房地产行业聚集。企业也热衷于搞房地产开发,房价高企使得实体经济的经营环境恶化,所以许多经营资本退出实业后投资于房地产。
    此外,过去8年人民币汇率不断升值也引来国际资本涉足中国房地产,同时推升外汇占款,增加货币投放。
    随着美国经济复苏,美联储退出量化宽松政策对全球的影响主要体现在资金流动变化和美元价格上,短期来看,会使跨国资本回流美国和美元走强,包括中国在内的新兴市场国家将面临资本出逃和本币贬值的压力。
    美元走强、人民币汇率下跌将导致很多持有美元贷款的企业债务负担加重,利润大幅下降,也将导致中国房企的海外融资成本和汇率风险增加。房企在海外融资的难度将加大,甚至可能被迫抛售房产以应对流动性危机,而大量卖房就会增加市场供给,房地产价格下降。

    对实业的影响

    文中没有分析,但貌似对于这种出口产品到国外的企业来说还是好事情。

为什么要贬值

[http://www.quora.com/China-Currency-Devaluation-August-2015/Why-did-the-Peoples-Bank-of-China-devalue-Chinas-currency-the-yuan-renminbi?redirected_qid=717876]
Quora上Dhaval Sampat的答案比较在理

  1. GDP增速已经降到7%,而房产又不给力,需要有实体经济推动。
  2. Export也降到了近年来最低。
  3. 人民币浮动汇率空间增大
  4. 增加RMB在世界上的地位,Special Drawing Right’s basket. 现在USD, JPY, EUR在里面。

总结

贬值这个事情是国家发起的,促进经济增长的一个手段,只希望中国的实体经济能够起来。本文的内容大部分来自于以下几个链接:
[http://finance.qq.com/original/caijingguancha/f1070.html]
[http://www.wenxuecity.com/news/2015/07/26/4441031.html]
[http://www.quora.com/China-Currency-Devaluation-August-2015/Why-did-the-Peoples-Bank-of-China-devalue-Chinas-currency-the-yuan-renminbi?redirected_qid=717876]